分析：豆粕價格“遭遇滑鐵盧”，還能否逆襲呢？ |
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2018-05-08 17:59:00 水產養殖網 出處：天下數倉
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回顧4月份,國內豆粕市場以4月9日為分界呈“倒V”型行情走勢，其中連粕前期大幅拉漲，一度觸及3400元關口，而后期卻是下跌不止，可謂是“一落千丈”，最低曾下探至3131元。5月伊始，又結束了這種個性明顯的行情走勢,再度回升至3200元一線附近震蕩。起初由于阿根廷大豆產量不斷被調低（最新預估減產幅度或創近40年來最高），中美兩國貿易糾紛不斷下的中國4月初宣布擬對進口美豆加稅，隨后市場預想國內豆粕價格難道要從此“飛”上天？也正因如此，前期豆粕市場一度出現單日漲一兩百的現象。然而好景不長，時至4月10日，習主席博鰲演講后中美貿易擔憂一度減弱，雖說下旬中美貿易糾紛再起，美國對進口自中國的鋼制輪轂以及限制美企向中興出售零件及技術，中國針對進口美國高粱、丁基橡膠、進口漿粕等產品進行反擊，無奈國內豆粕市場因基本面壓力凸顯，其行情并未受到影響，在進口大豆源源不斷地流入中國狀態下，豆粕現貨調轉方向猶如掉入泥潭，隨后的大多數時間里都是以跌為主，似有一蹶不振之勢，多地油廠負基差現象頗為明顯，部分油廠面臨豆粕庫存過多而陸續脹庫停機，貿易商也是出貨不好，飼料企業觀望心態正濃。值此之際，豆粕5月份能否上演逆襲一幕呢？
在說這個之前，先讓小編梳理一下目前國內豆粕市場的現狀：截止4月27日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量106.87萬噸 ，較前一周的95.22萬噸增加11.65萬噸，增幅12.23%，較去年同期69.7萬噸大增53.32%。需求雖說有一定的量，無奈產出量更多，據Cofeed調查顯示4月份到港在801萬噸，明顯高于3月份的605萬噸，也稍高于去年同期的797萬噸，5月份大豆到港預期904萬噸，6月份大豆到港預期950萬噸，7月份到港預期1000萬噸。正因如此，進口大豆集中到港背景下的油廠開機率相對較高，截止4月27日的一周里，全國各地油廠大豆壓榨總量1718750噸，雖說不及前一周的壓榨量1805200噸這一水平，但整體壓榨量而言還是處于高位的。
附圖1：豆粕庫存圖
附圖2：大豆到港圖
這么多的豆粕庫存，后面豆粕行情還能“有戲”嗎？這確實是個難題。不僅如此，5月3日-4日美國總統特使、財政部長姆努欽為首的美方代表團如期訪華，白宮經濟學家表示中美第一天談判相當積極，這也是上周四晚美豆尾盤拉升并最終收高的主要原因，但其實這對國內而言是利空的，正因如此，上周五連粕期價低開溫和回落。同時，進口大豆到港量龐大，5-7月總到港量或達2850萬噸，后期油廠壓榨量將居于高位，而當前生豬養殖虧損局面難改，養殖戶補欄受到影響，加上水產養殖需求也未到旺季，終端消耗較慢，油廠豆粕庫存壓力偏大，部分油廠因豆粕脹庫停機，事實上，油廠因豆粕脹庫停機現象還有蔓延趨勢，尤其山東及廣東最嚴重，珠三角僅東莞富之源單線生產，其他各廠均停機，山東現貨基差報價已低至-100，連粕走弱疊加基本面壓力，國內豆粕現貨行情也是未能獨善其身。
展望后市，隨著美國商務代表團訪華結束，由于本次中美貿易談判沒有取得實質性的突破，事實上，已經有美國幾家主流媒體曝光出了一份此次談判開始前美國政府的代表給中國提出的“條件清單”（經過美國官方證實），在此輪談判美方代表團提到了要求中國停止對中國制造2025計劃中涉及的行業進行補貼、要求中國在2020年前將中美貿易順差窄2000億美元等不合理且極為苛刻訴求，而中方也無意與美方會談有關“中國制造2025”相關議題，以為中國認為美方并不是要解決貿易問題，意在打壓中國的崛起，這也意味著中美貿易糾紛暫難和解，其仍將是未來豆粕市場關注的一大焦點。其實如若后期中美貿易糾紛擔憂能夠緩解的話，疊加國內豆粕偏空的基本面，屆時國內豆粕價格仍有適度下行壓力。相反的，若貿易糾紛再度升級的話，屆時豆粕價格有望無視基本面并再度出現大幅拉漲的現象。繼續密切關注后期中美間貿易糾紛情況的發展。
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